中国建筑兴业)转型战略成效初见,低估价值与想象空间并存

时间:2019-09-13 来源:www.queerkats.com

原标题:中国建筑工业(0830.HK)转型战略效果初见,低估值与想象并存

作者:格隆溴铵给夏勋系

8月20日晚,“中国建设部”海外上市平台之一和中国建筑国际控股子公司中国建筑业公布了中期业绩,这是公布转型和重组计划后的第一份成绩单。

I.分析中期业绩的重点

综上所述,中国建筑业中期业绩的主要亮点是稳定增长,业务结构初步调整,财务指标进一步改善。

首先,让我们回顾第一季度中国建筑业的表现。从公开数据来看,中国建筑实业有限公司第一季度表现良好。根据公告,该公司第一季度的收入和利润增长率均为20.0%左右。 2019年中期,中国建筑业的表现如何?

根据公告,2019年上半年,中国建筑业实现营业收入20.31亿港元,同比增长15.2%;毛利润为2.38亿港元,同比增长3.0%;公司股东应占溢利为1.09亿港元,同比增长20.4%。基本和概要账簿每股5.08港元;建议中期股息每股1.20港仙,较2018年同期增加20.0%。

我们看到,在此中期业绩中,中国建筑业保持稳定的风格,其宣布的股息增长率与盈利增长率一致。公司重视股东回报的特点,显示股息稳步增长。它也反映了中央企业的风格。

截至2019年6月30日,公司上半年新增总额为24.53亿港元,其中手头合约总额为126.77亿港元,未完成合同金额为72.29亿港元港币。可以看出,公司拥有足够的合同,为进一步发展,收入和利润的稳定增长,以及积极,快速的转型奠定了坚实的基础。

在细分业务方面,亮点充足,业务结构得到了显着调整,证实了公司的转型已经扎根。

其中,公司传统核心业务 - 外墙工程业务收入同比增长高达35.5%,主要是由于上半年香港幕墙市场的繁荣和公司的竞争优势在高端幕墙市场,2019年上半年公司在香港的新中标包括太古坊第二期B楼,启德新九龙内地段第6556号商业项目楼 - 乙部及九龙广华医院项目。

总承包工程业务(也是工程业务)的收入增长率为-22%。预计随着中国建筑工业股份有限公司经营管理业务的增长,类似于控股股东中国建筑国际的总承包工程业务可能会逐渐减少甚至剥离的想法,然后专注于转型方向的两个核心业务的发展是非常明确和清晰的。

在经营业务方面,中国建筑业取得了新的突破。该公司于3月完成了南昌大桥的注入。中期业绩公告强调,经营管理基础设施项目的投资收益为16.4百万港元。该项目于2018年同期录得。零。 2019年上半年,经营管理业务实现收入增长和毛利分别增长20.3%和37.5%。经营管理业务的营业额和毛利率大幅上升,转型升级取得初步成效。

2019年上半年外墙工程业务,总承包工程业务和经营管理业务的比例分别为70%,23%和7%。就分部业务的利润贡献而言,营运管理业务的比例与去年同期相比大幅增加。 2019年上半年经营管理业务的毛利贡献增加至29%,比2018年同期增长7%。在三大部门中,最重要的是7%的收入份额,占毛利润的29%。运营管理业务具有最强的推动公司利润增长的能力。可以看出,转型战略无疑是正确的。

(资料来源:公司公告)

从中期业绩公告中我们应该看到的一件事是中国建筑业的优秀稳定的财务状况。截至2019年6月30日,公司的净贷款比率为25.2%,进一步下降6.9%,而2018年同期为32.1%;该公司账户持有的现金为4.43亿港元,同比增长14.6%。此外,该公司未确认的银行信贷额度约为14.56亿港元,足以应对未来的业务发展和扩张。此外,公司的财务风险较低,财务杠杆可以增加空间,并且可以为公司当前的转型战略提供充足的财务支持。

值得一提的是,在今年上半年,该公司在成本控制方面表现良好。上半年行政,销售等运营支出同比下降,运营效率提升,带动净利润增长高于收入增长。

公司的中期运营指导方针与2018年绩效会议确定的目标一致,即净利润(到2020年)复合年增长率为20%; 2019年的合约总值不少于50亿港元。目前,从上半年的进展情况来看,预计全年目标的完成是一个高概率事件。

二,“传统业务与创新业务”双核驱动潜在价值分析

(1)外墙工程业务:从长远来看,将“高端”定位于“大市场”将保持稳定的规模增长;

外墙工程业务是公司的核心业务。用公司自己的话说,有必要实施“大市场,大业主,大项目”的经营战略。

中国建筑实业有限公司的外墙工程业务立足于香港和澳门市场,是高端幕墙解决方案的优质服务提供商。展望未来,在澳门经济触底反弹后,其商业物业建设项目的复苏有望推动其高端幕墙项目的需求;预计香港市场外墙的面积将保持稳定,私人住宅逐步出现的高端幕墙需求将带来商机;公司所在的广东,香港和澳门大湾区将建成世界级的海湾区。随着广东,香港,澳门大湾区建设的深入,将为港澳建筑业带来重大发展机遇。该公司是高端幕墙整体解决方案的领导者。预计企业将积极分享新机遇和新需求。

除香港和澳门市场外,北美和内地市场也是公司外墙业务的关键领域。

内地的幕墙市场很大。根据《建筑装饰行业“十三五”发展规划纲要》的目标,预计到2020年,中国建筑幕墙行业的产值将超过5000亿。虽然市场需求非常大,但从表面上来说它很有吸引力,但由于市场集中度低,它是一个竞争激烈且竞争激烈的行业。不合理的价格竞价现象频繁,头部集聚效应较弱。因此,有必要寻找合适的“轨道”或途径,以切入这个大市场,分享大陆市场的增长机会。该战略无疑是正确的。凭借其设计和项目管理经验以及能力支持,它在高端赛车中确立了其优势。未来,通过持续服务“大业主”,力争在“大市场”中获得标志性的“大项目”。取得突破性进展。

除了这些方向,该公司的业务还寻求进一步扩大澳大利亚,英国和亚太地区等海外市场的发展方向或目标,并最终完成全球主要地区和国家的战略布局。我们相信,从市场空间和市场份额来看,在考虑公司在该业务中的定位,声誉和布局优势的同时,短期和中期目标每年可以挑战80亿收入,而长期目标可以看到20每年十亿美元的收入。长期或可以保持复合增长20%的收入规模。

(2)经营管理业务:预计该项目将继续注入,实现规模爆炸式增长

公司定位转向中国建设部专业运营管理平台后,中期业绩的良好数据证明转型升级取得了初步成效。公司运营管理业务的未来潜力无疑是最重要和值得期待的。

据了解,公司的最终控股股东中国建筑集团有限公司目前共有约994.4亿元的PPP项目合同,并有许多优质的经营管理资产和项目可供选择,包括那些已进入运营期并即将进入运营期。与此同时,内地基础设施项目数量巨大,PPP项目图书馆用户支付的基础设施项目比例持续上升,机会很大。作为公司的直接控股股东,中国建筑国际集团有限公司,目前从事经营管理。项目员工人数接近3,000人左右。运营和管理项目的年收入约为10亿港元。估计这些项目的累计合理市值可能接近150至200亿港元。

相比之下,中建工业的中期业绩所录得的经营管理业务收入净增长仅为人民币2,400万元。 2019年上半年,该公司从直接控股股东中国建筑国际收购了南昌梁桥项目。对于2.95亿港元,这是否意味着收购直接控股股东中国建筑国际的经营管理项目的潜在收购空间将至少是当前业务规模增长潜力的50倍?

从这个角度来看,对于中国建筑业的经营管理业务,我们始终认为会有一个巨大的爆炸性增长率和难以想象的增长空间等待实现,并且预计新项目注入将继续进行, 2019仍然值得期待。

在可预见的未来,公司经营业务产生的利润比例将越来越大。现金流量大而稳定的预期净现金流可以迅速加速公司向一定方向的转变,并发展成为中国建设部的专业化运营管理平台。另一方面,它可以稳定地产生收入和现金流。经营管理业务可以支持传统的业务幕墙和总承包工程业务做大做强,可以进一步扩展其他新的投资业务,如公司于2018年正式成立。在多伦多实施单一的养老金公寓投资项目,加拿大积极检测老龄产业投资,进一步将业务管理业务的行业扩展到其他新兴产业,努力实现项目或行业多元化,实现风险分散,寻求新的双层市场目标空间。

三,估值逻辑:四个主要观点表明公司的估值陷入萧条

中期业绩公布后,截至8月27日收盘,中国建筑(0830.HK)的最新市场估值数据已更新至PE(TTM)=11.45倍,PB=1.47倍。我们已经全面判断该公司的最新市场估值已经从以下四个方面形成了显着的低估。建议继续关注以下原因:

(1)业务结构调整,经营管理业务对盈利能力的贡献持续增加,业务空间预期巨大;

(2)财务状况稳健;多次遵守绩效指引,反映管理层对业务的控制和确定性,注重成本控制,提升净利润增长绩效;现金充足,现金分红继续改善;

(3)中央企业背景和平台定位的吸引力和稀缺性;

(4)目前的估值低于历史平均水平(PB和PE),PEG低于1.

(来源:风)回到搜狐,看多了

负责编辑:

2019-08-29 16: 57

来源:港股重要

原标题:中国建筑工业(0830.HK)转型战略效果初见,低估值与想象并存

作者:格隆溴铵给夏勋系

8月20日晚,“中国建设部”海外上市平台之一和中国建筑国际控股子公司中国建筑业公布了中期业绩,这是公布转型和重组计划后的第一份成绩单。

I.分析中期业绩的重点

综上所述,中国建筑业中期业绩的主要亮点是稳定增长,业务结构初步调整,财务指标进一步改善。

首先,让我们回顾第一季度中国建筑业的表现。从公开数据来看,中国建筑实业有限公司第一季度表现良好。根据公告,该公司第一季度的收入和利润增长率均为20.0%左右。 2019年中期,中国建筑业的表现如何?

根据公告,2019年上半年,中国建筑业实现营业收入20.31亿港元,同比增长15.2%;毛利润为2.38亿港元,同比增长3.0%;公司股东应占溢利为1.09亿港元,同比增长20.4%。基本和概要账簿每股5.08港元;建议中期股息每股1.20港仙,较2018年同期增加20.0%。

我们看到,在此中期业绩中,中国建筑业保持稳定的风格,其宣布的股息增长率与盈利增长率一致。公司重视股东回报的特点,显示股息稳步增长。它也反映了中央企业的风格。

截至2019年6月30日,公司上半年新增总额为24.53亿港元,其中手头合约总额为126.77亿港元,未完成合同金额为72.29亿港元港币。可以看出,公司拥有足够的合同,为进一步发展,收入和利润的稳定增长,以及积极,快速的转型奠定了坚实的基础。

在细分业务方面,亮点充足,业务结构得到了显着调整,证实了公司的转型已经扎根。

其中,公司传统核心业务 - 外墙工程业务收入同比增长高达35.5%,主要是由于上半年香港幕墙市场的繁荣和公司的竞争优势在高端幕墙市场,2019年上半年公司在香港的新中标包括太古坊第二期B楼,启德新九龙内地段第6556号商业项目楼 - 乙部及九龙广华医院项目。

总承包工程业务(也是工程业务)的收入增长率为-22%。预计随着中国建筑工业股份有限公司经营管理业务的增长,类似于控股股东中国建筑国际的总承包工程业务可能会逐渐减少甚至剥离的想法,然后专注于转型方向的两个核心业务的发展是非常明确和清晰的。

在经营业务方面,中国建筑业取得了新的突破。该公司于3月完成了南昌大桥的注入。中期业绩公告强调,经营管理基础设施项目的投资收益为16.4百万港元。该项目于2018年同期录得。零。 2019年上半年,经营管理业务实现收入增长和毛利分别增长20.3%和37.5%。经营管理业务的营业额和毛利率大幅上升,转型升级取得初步成效。

2019年上半年外墙工程业务,总承包工程业务和经营管理业务的比例分别为70%,23%和7%。就分部业务的利润贡献而言,营运管理业务的比例与去年同期相比大幅增加。 2019年上半年经营管理业务的毛利贡献增加至29%,比2018年同期增长7%。在三大部门中,最重要的是7%的收入份额,占毛利润的29%。运营管理业务具有最强的推动公司利润增长的能力。可以看出,转型战略无疑是正确的。

(资料来源:公司公告)

从中期业绩公告中我们应该看到的一件事是中国建筑业的优秀稳定的财务状况。截至2019年6月30日,公司的净贷款比率为25.2%,进一步下降6.9%,而2018年同期为32.1%;该公司账户持有的现金为4.43亿港元,同比增长14.6%。此外,该公司未确认的银行信贷额度约为14.56亿港元,足以应对未来的业务发展和扩张。此外,公司的财务风险较低,财务杠杆可以增加空间,并且可以为公司当前的转型战略提供充足的财务支持。

值得一提的是,在今年上半年,该公司在成本控制方面表现良好。上半年行政,销售等运营支出同比下降,运营效率提升,带动净利润增长高于收入增长。

公司的中期运营指导方针与2018年绩效会议确定的目标一致,即净利润(到2020年)复合年增长率为20%; 2019年的合约总值不少于50亿港元。目前,从上半年的进展情况来看,预计全年目标的完成是一个高概率事件。

二,“传统业务与创新业务”双核驱动潜在价值分析

(1)外墙工程业务:从长远来看,将“高端”定位于“大市场”将保持稳定的规模增长;

外墙工程业务是公司的核心业务。用公司自己的话说,有必要实施“大市场,大业主,大项目”的经营战略。

中国建筑实业有限公司的外墙工程业务立足于香港和澳门市场,是高端幕墙解决方案的优质服务提供商。展望未来,在澳门经济触底反弹后,其商业物业建设项目的复苏有望推动其高端幕墙项目的需求;预计香港市场外墙的面积将保持稳定,私人住宅逐步出现的高端幕墙需求将带来商机;公司所在的广东,香港和澳门大湾区将建成世界级的海湾区。随着广东,香港,澳门大湾区建设的深入,将为港澳建筑业带来重大发展机遇。该公司是高端幕墙整体解决方案的领导者。预计企业将积极分享新机遇和新需求。

除香港和澳门市场外,北美和内地市场也是公司外墙业务的关键领域。

内地的幕墙市场很大。根据《建筑装饰行业“十三五”发展规划纲要》的目标,预计到2020年,中国建筑幕墙行业的产值将超过5000亿。虽然市场需求非常大,但从表面上来说它很有吸引力,但由于市场集中度低,它是一个竞争激烈且竞争激烈的行业。不合理的价格竞价现象频繁,头部集聚效应较弱。因此,有必要寻找合适的“轨道”或途径,以切入这个大市场,分享大陆市场的增长机会。该战略无疑是正确的。凭借其设计和项目管理经验以及能力支持,它在高端赛车中确立了其优势。未来,通过持续服务“大业主”,力争在“大市场”中获得标志性的“大项目”。取得突破性进展。

除了这些方向,该公司的业务还寻求进一步扩大澳大利亚,英国和亚太地区等海外市场的发展方向或目标,并最终完成全球主要地区和国家的战略布局。我们相信,从市场空间和市场份额来看,在考虑公司在该业务中的定位,声誉和布局优势的同时,短期和中期目标每年可以挑战80亿收入,而长期目标可以看到20每年十亿美元的收入。长期或可以保持复合增长20%的收入规模。

(2)经营管理业务:预计该项目将继续注入,实现规模爆炸式增长

公司定位转向中国建设部专业运营管理平台后,中期业绩的良好数据证明转型升级取得了初步成效。公司运营管理业务的未来潜力无疑是最重要和值得期待的。

据了解,公司的最终控股股东中国建筑集团有限公司目前共有约994.4亿元的PPP项目合同,并有许多优质的经营管理资产和项目可供选择,包括那些已进入运营期并即将进入运营期。与此同时,内地基础设施项目数量巨大,PPP项目图书馆用户支付的基础设施项目比例持续上升,机会很大。作为公司的直接控股股东,中国建筑国际集团有限公司,目前从事经营管理。项目员工人数接近3,000人左右。运营和管理项目的年收入约为10亿港元。估计这些项目的累计合理市值可能接近150至200亿港元。

相比之下,中建工业的中期业绩所录得的经营管理业务收入净增长仅为人民币2,400万元。 2019年上半年,该公司从直接控股股东中国建筑国际收购了南昌梁桥项目。对于2.95亿港元,这是否意味着收购直接控股股东中国建筑国际的经营管理项目的潜在收购空间将至少是当前业务规模增长潜力的50倍?

从这个角度来看,对于中国建筑业的经营管理业务,我们始终认为会有一个巨大的爆炸性增长率和难以想象的增长空间等待实现,并且预计新项目注入将继续进行, 2019仍然值得期待。

在可预见的未来,公司经营业务产生的利润比例将越来越大。现金流量大而稳定的预期净现金流可以迅速加速公司向一定方向的转变,并发展成为中国建设部的专业化运营管理平台。另一方面,它可以稳定地产生收入和现金流。经营管理业务可以支持传统的业务幕墙和总承包工程业务做大做强,可以进一步扩展其他新的投资业务,如公司于2018年正式成立。在多伦多实施单一的养老金公寓投资项目,加拿大积极检测老龄产业投资,进一步将业务管理业务的行业扩展到其他新兴产业,努力实现项目或行业多元化,实现风险分散,寻求新的双层市场目标空间。

三,估值逻辑:四个主要观点表明公司的估值陷入萧条

中期业绩公布后,截至8月27日收盘,中国建筑(0830.HK)的最新市场估值数据已更新至PE(TTM)=11.45倍,PB=1.47倍。我们已经全面判断该公司的最新市场估值已经从以下四个方面形成了显着的低估。建议继续关注以下原因:

(1)业务结构调整,经营管理业务对盈利能力的贡献持续增加,业务空间预期巨大;

(2)财务状况稳健;多次遵守绩效指引,反映管理层对业务的控制和确定性,注重成本控制,提升净利润增长绩效;现金充足,现金分红继续改善;

(3)中央企业背景和平台定位的吸引力和稀缺性;

(4)目前的估值低于历史平均水平(PB和PE),PEG低于1.

(来源:风)回到搜狐,看多了

负责编辑:

免责声明:本文仅代表作者本人,搜狐是信息发布平台,而搜狐只提供信息存储空间服务。

商业

公司

港元

幕墙

中国

阅读()

——